厦门橡塑专用胶

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　　大地期货研究院

　　核心观点

　　核心观点：中锂价本周巨震，创新后迎来密集止盈的快速回落，多的是受到交易层面、短期盈亏比以及法证实的突发消息影响，而基本面并改变。市场担忧锂价过20万以后对需求形成负反馈的预期为时尚早，轮完整的产业周期会有逐渐传的过程，需求不会戛然而止。供应端的扰动并未解除警报，本周开始陆续集港发货，中预期下，来自津巴布韦的锂精矿预计在7月初才能批量运抵至各冶炼厂，则意味着5-6月份的锂矿偏紧。需求侧，5月车端订单预计会持续复苏，叠加带电量、出口预期的影响以及储能持续发力，5月论是电池还是正材料排产环比均维持增长。因此进入5月份后需留意由于津巴布韦发运节奏的问题而致的供给剪刀差，对于产业来说，逢急跌补库仍是选策略。

　　供应：中碳酸锂本周小增。本周总产量+122吨，至26016吨，环比+0.5，其中锂辉石碳酸锂+37吨至14987吨；锂云母碳酸锂产量-66吨至3235吨；盐湖碳酸锂产量140吨至4795吨，环比3。

　　需求：乐观储能电芯依旧偏紧，5-6月重启去库周期，预计5月去库7-9000吨。长期来看，下游由于储能和重卡的需求预期，订单显著走强；商用车和储能的需求增速较快，定程度上承接了电车边际走弱的预期。此外，车企经历了近两个月的去库周期，新车上市带动产量回升，2026年面临购置税减半，年底电车面临冲量的预期，5月份需求预期开始转向致；

　　库存：乐观本周开始重启去库。smm样本库存-1255吨至101141吨，环比-1.22，PVC管道管件粘结胶冶炼厂-+296至19091吨，下游-3421至37147吨，其他环节+1870至45180吨。

　　利润：中本周锂精矿价格跟随锂价波动，外采矿石代工利润，买矿抛09截止周四预计仅有2000左右的利润。代工厂目前订单正常，代工费短期微降，对外报价仍在19000左右，实际在18500左右。如代工费开始继续下调，未来仍然会有部分矿端的隐库存逐渐变为显库存。目前体化云母现金成本约为6万左右，部分技术较强的冶炼厂现金成本约5.5左右。锂精矿论是港口库存还是矿山库存近期均维持去库的节奏，后续需跟踪矿端是否继续挺价。

　　宏观：中原油飙涨影响降息预期；十五五规划促进新能储能发展；两新政策延续，补贴范围广；发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备新和消费品以旧换新的若干措施》；美国总统换届，特朗普对占据优势的新能源行业增加关税；

　　周度频数据

　　碳酸锂周度产量：本周锂盐产量微增；周产26016吨，环比+0.5

　　周度开工率：辉石开工率下滑，整体产能利用率弹较大

　　碳酸锂库存：重回去库周期厦门橡塑专用胶，样本库存101418吨，环比-1255吨

　　利润：近期外采利润小幅收窄 ，围绕2000中枢波动

　　数据来源：SMM、Ifind、Wind，大地期货研究院

　　常规月度数据

　　供应：锂精矿：国内锂精矿产量虽小但维持增速

　　供应：锂精矿：四季度以来锂精矿产销量基本维持稳定

　　供应：碳酸锂：云母产量边际下滑

　　供应：氢氧化锂

　　：智利4月全球发运量环比持平，4月出口至22962吨，环比+21.3

　　需求：正材料产量

　　需求：中游开工率维持稳定

　　需求：正材料生产利润延续亏损，中下游围绕长协折扣博弈焦灼

　　终端需求：电池产量/出货量

　　终端需求：车端产销数据

　　终端需求：商用车

　　终端库存

　　终端需求：美国1月电车销量同环比分别0.42/28.81，欧洲1月同环比42/-20.6

　　终端需求：储能：今年以来中标价震荡下行，今年以来招标量提升明显

　　张听雨

　　从业资格证号：F3071018

　　投资咨询证号：Z0023092

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责任编辑：李铁民

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